新2网址大全（www.hg108.vip）:干货满满！一文探寻钼产业链、发展历史、行业应用和价格走向

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在古代，许多物质被统称为希腊语“钼”，意思是像铅一样。辉钼矿(MoS2)是最丰富的含钼矿物，与铅、方铅矿、石墨等都属于这一类。由于当时人们不区分这些不同的化合物，辉钼矿经常被混淆，并被用作石墨来使表面变黑或作为固体润滑剂。尽管14世纪的日本人使用钼作为合金元素来制造剑刃，但这种技艺从未被广泛使用，后来就失传了。

1754年，在西方，本格特·安德森·奎斯特(Bengt Andersson Qvist)检查了辉钼矿，发现它不含铅，因此与方铅矿不同。1768年，瑞典科学家卡尔·威廉·舍勒(Carl Wilhelm Scheele)将辉钼矿在热硝酸中分解，并在空气中加热，产生白色的氧化粉末，从而确定辉钼矿是一种尚未查明的元素的硫化物化合物。1782年，在舍勒的建议下，彼得·雅各布·希耶姆用碳对氧化物进行化学还原，得到了一种黑色金属粉末，他将其命名为“钼”。

钼精矿和钼铁价格在 16 年初探到一个低点之后，开始波动上行，从 20 年 7 月底开始，价格进入快速上升通道。其中在 21 年 6 月上旬、21 年 11 月底和 22 年 8 月初多次迎来跳涨，截至 2022 年 10 月 21 日，钼精矿和钼铁价格分别达 3330 元/吨和 221000 元/吨，相比年初价格分别提高 44.2%和 42.6%。

未来行情如何演绎，价格能否维持强势并继续创出新高？接下来，我们将从供需基本面解读，探寻钼产业链、发展历史、行业应用和价格走向。

钼产业链介绍

钼主要应用于钢铁行业，用来提高钢的强度等性能。钼是一种银白色的可塑性 金属，具有高熔点、高强度、高弹性系数等特点，主要应用于钢铁行业，提高钢的 强度、弹性限度、抗磨性及耐冲击、耐腐蚀、耐高温等性能。 中国是世界上钼资源最为丰富的国家。根据美国地质调查局 2021 年发布的数 据，全球钼资源储量约为 1600 万吨，中国是世界上钼资源最为丰富的国家，钼资 源储量为 830 万吨，其次是美国(270 万吨)和秘鲁(230 万吨)，三国钼资源储量约 占全球总储量的 83%。 中国钼资源集中分布在河南、陕西和吉林省。

我国钼资源探明储量的矿区有 222 处，分布于 28 个省(区、市)。其中河南省钼矿资源最为丰富，吉林、内蒙次 之，以上 3 省钼储量约占全国储量的 62%。我国钼矿的特点是探明储量虽多，但 品位与世界主要钼资源国(美国和智利)相比，显著偏低，多属低品位矿床。此外钼矿多为伴生矿，据统计，钼作为单一矿产的矿床，其储量只占全国钼总储量的 14%； 作为主矿产，还伴生有其它有用组分（铜、钨、锡等金属）的矿床，其储量占总储 量的 64%。

钼铁是国内钼市场的主要消费形式。钼原矿石经过破碎、研磨及浮选后产出钼 精矿，钼精矿一般含钼 45%-51%。钼精矿经入炉焙烧后产出氧化钼，再和氧化铁 通过热还原制备钼铁，钼铁一般含钼约 60%，是国内钼市场的主要消费形式。定 价过程通常以钼铁为基准，钢厂和钼铁生产商通过协商，确定采购价格，随后钼铁 价格会反映到钼精矿价格中。

钼主要应用于钢铁行业。按国际标准，钢可以分为非合金钢和合金钢两大类。 非合金钢通常叫做碳素钢，即钢中除了铁和碳以外，仅含有炉料中少量的元素和杂质；另一种为合金钢又称特种钢，是人为的掺杂一些合金元素以提高性能。由于钼 优良的特性，因此常以钼铁形式作为钢材冶炼的添加剂，制成的钢材被广泛用于输 油管道、热交换管道、海上建筑等高温、腐蚀性强的环境中，主要以铬镍系不锈钢 （300 系）和低合金钢为主，近年来钢铁行业钼需求占我国钼总需求的 80%左右。

不锈钢和优特钢行业稳中向好，拉动钼消费持续提升。2016 年以来，国内钢 铁行业景气度反转向好，镍铬系不锈钢产量从 2016 年的 1237.7 万吨提升至 2021 年的 1506.7 万吨，重点优特钢企业特种钢产量由 2016 年的 6305 万吨提升至 2021 年的 8708 万吨。钼产品主要下游应用领域为钢铁行业，优特钢产量增加相 应带动国内钼消费稳步提升。从中间品看，2021 年钼铁对钼精矿平均消耗量同比 提升 16.8%，整体上看，钼消费量由 2016 年的 7.3 万金属吨增加至 2021 年的 11.4 万金属吨，期间 CAGR 为 9.3%。

国内特种钢比重较低，未来增长潜力有望刺激钼需求增加。中国特种钢占粗钢 比例较低，特种钢的发展仍有较大空间。根据国际钼业协会（IMOA）统计，2017 年中国吨钢钼消费量只有 0.1kg，远小于欧洲的 0.34kg，也小于全球平均水平的 0.16kg。即使假设未来我国钢铁产量维持在 2021 年的 10 亿吨，钢铁行业钼需求 占比保持在 80%，未来随着我国特钢占比的提升，在吨钢钼消费量提高到 0.13kg/t 的情况下，钼在钢铁行业的需求量将达到 13 万金属吨，相比 2021 年有 42.54% 的增量空间。

国内钼精矿产量稳定，河南、内蒙、黑龙江是我国钼精矿产量大省。2017-2021 年国内钼精矿产量维持在 20-22 万吨之间，供给端较为稳定。分省份看，根据安 泰科的统计数据，2021 年我国钼精矿总产量为 22.8 万吨，其中河南省产量为 7.52 万吨，占全国总产量的 33.0%，位居全国首位，其次为内蒙、黑龙江和陕西，四省 产量合计占比达 80.9%。

国内钼精矿企业产量稳定，行业集中度较高。我国钼精矿生产企业主要包括金 钼股份、洛阳钼业和鹿鸣钼矿等，近年来产量较为稳定。其中，金钼股份的钼矿产 量由 2017 年的 2.04 万金属吨略微提升至 2.12 万吨，洛阳钼业产量由 2017 年的 1.67 万吨小幅下降至 1.64 万吨，鹿鸣钼矿产量由 2017 年的 1.43 万吨小幅提升 至 1.56 万吨。行业格局方面，目前国内具有一定规模的钼矿开发企业约 20 家， 2021 年行业 CR5 达 52%，行业集中度较高。

更为重要的是，上游钼精矿以自用为主，流通市场小且集中度较高，钼精矿库 存低。洛阳钼业和金钼股份的钼精矿以自用为主，因此整个钼市场的流通体量较小， 且流通精矿的行业集中度非常高，较容易受到一些矿山停产检修等事件影响，造成 原材料紧缺，导致下游钼铁生产商采购困难从而产生惜售现象，且钼精矿企业基本 处于无库存状态。 中游钼铁产能提升弹性较大，但库存处于较低水平。受益于下游需求向好，国 内钼铁产量持续增加，2022 年来钼铁企业开工率快速增加，钼铁的产能提升弹性 相对较大。但值得注意的是，钼铁库存年内虽有所提升，但仍处于较低水平，2022 年来，单月最高库存量只有 4300 吨，不足产量的 1/3，若钼精矿进一步紧缩，钼 铁生产商惜售动力会非常强。

2020-2021 年原料端净进口量增幅较大。从 2013 年开始，我国钼精矿和氧 化钼的原材料的国内供给已经不足，此后钼原料净进口额逐年扩大。2012-2016 年底国际钼价跌幅较大，国内外价差推动国内独立的钼冶炼企业和钼化工制品企 业到国际市场采购原料。相较于之前年份，2020-2021 年国内钼原料进口量快速 增加，2020 和 2021 年净进口量分别达 9.6 和 3.0 万吨。

我国钼产品出口平稳。2015 年我国钼出口关税取消，但对近年来出口提振作 用不大。2017-2020 年我国钼产品出口量连续小幅下降，由 1.81 万吨钼降至 1.07 万吨钼，2021 年钼产品出口量提升至 2.9 万吨钼。整体来看，近年来我国钼产品 出口量较为稳定，波动幅度不大。

全球钼矿总产量稳定，中国和南美洲国家为主产区。2017-2021 年全球钼精 矿产量基本维持在 27 万金属吨左右，供应端较为稳定。其中，中国和南美洲是主 要的钼矿供应地，近年来产量各 10 万金属吨左右；欧洲和北美洲产量略有提升， 欧洲产量由 2017 年的 1.7 万吨提升至 2020 年的 2.3 万吨，北美洲产量由 2017 年的 4.6 万金属吨提升至 2020 年的 5.3 万吨。

国外主要钼生产企业产量小幅下降，国内企业产量稳定。国外方面，墨西哥集 团钼产量由 2019 年的 2.69 万金属吨提升至 2021 年的 3.03 万金属吨，是国外主 要企业中钼供应唯一增加的国家。2021 年自由港、Codelco、Antofagasta 和力 拓产量分别为 3.85、2.10、1.05 和 0.76 万金属吨，相对 2019 年都呈现略微下降 趋势；国内方面，2021 年金钼股份钼产量小幅下降，洛阳钼业产量相对 2019 年 提升 0.15 万金属吨。

全球钢铁需求有所改善。近年来全球钢铁产量稳步提升，根据国际钢铁协会统 计数据，2019 年全球粗钢累计产量 18.75 亿吨，同比增长 2.63%。其中，欧洲粗 钢产量 1.96 亿吨，同比减少 6.67%；北美粗钢产量 1.20 亿吨，同比减少 0.08%； 独联体国家和南美洲国家粗钢产量也小幅下降。亚洲作为全球主要的产钢地区， 2019 年粗钢产量 13.49 亿吨，同比增长 5.23%，带动全球粗钢产量提升。 石油、天然气开采行业回暖带动钼需求提升。根据油服公司贝克休斯的统计， 从 2022 年 1 月开始，美国活跃钻机数连续 8 个月保持增长态势，远超 2021 年均 值，2022 年 9 月钻机总数升至 762 部，相较去年同期增加 50.0%，相比年初增 长 26.8%；从全球看，2022 年 9 月全球活跃钻机数量达 1851 部，同比增加 27.8%。 全球石油、天然气开采行业回温，含钼石油管材的需求或将增长。

2021 年全球钼消费量达 26.61 万金属吨，同比增加 9.82%。2021 年全球钼 消费总量达 26.61 万吨，从主要钼消费市场看，中国消费量达 11.40 万吨，为全 球第一大钼消费市场，同比增加11.44%；美国消费量达2.75万吨，同比增加5.77%； 西欧为第二大市场，钼消费量提升至 6.0 万吨，同比增加 9.58%；日本消费量同比增加 5.56%至 2.47 万吨。

全球和国内钼供需保持紧平衡。2017-2021 年，全球钼产量较为稳定，维持 在 27 万金属吨左右，而需求端在中国消费量提升的带动下，除 2020 年外，均有 不同程度提升，钼消费量由 2017 年的 25.30 万吨提升至 2021 年的 26.61 万吨。 从国内来看，供需格局与全球一致，除 2020 年外，均呈现紧平衡格局，2021 年 供需缺口为 0.90 万金属吨。

产业发展

由于钼的相对稀缺性、提取纯金属的难度以及适当的冶金技术的缺乏，钼主要是实验室里的珍品，直到19世纪晚期，提取商业数量的技术才成为现实，钼才有了工业用途。钢的试验表明，钼可以提高合金钢的硬度，并可以在许多合金钢中有效地替代钨。这种变化带来了重量上的好处，因为钼的原子量几乎是钨的一半。1891年，法国施耐德公司(Schneider & Co.)首次在装甲钢板中使用钼作为合金元素。

1913年，Frank E. Elmore开发了一种从矿石中提取辉钼矿的浮选工艺。第一次世界大战期间，合金钢的需求导致钨的需求急剧上升，严重限制了钨的供应。由于钨的短缺，钼逐渐在许多硬质和耐冲击钨钢中取代钨。钼需求的增加促使人们寻找新的供应来源。最后，在美国科罗拉多州发现了巨大的Climax矿床，人们在1918年开始开发它。

战后，合金钢的需求急剧下降，人们开始研究钼的新的民用用途，一些新的低合金钼汽车钢很快被测试和接受。20世纪30年代，研究人员发现了锻造和热处理含钼高速钢的合适温度范围，这一突破为钼开辟了广阔的新市场。到20世纪30年代末，钼已经成为一种被广泛接受的技术材料。

在第二次世界大战中，钼作为钢合金中钨的替代品再次被视为具有战略意义，因此它的需求再次增加。第二次世界大战后，人们再次增加研究投资，开发新的民用应用，战后重建也为含钼结构钢提供了额外的市场。

如今，除了合金，钼还广泛应用于许多其他产品中，如化工、电气产品、化肥等。全球钼产量和消费量也大幅度增加。

钼的应用

和钨类似，钼是一种难熔的稀有金属。金属钼的熔点高达2620°c，由于其金属键较强，金属钼在常温和高温下强度都很高。它的膨胀系数小，导电性和导热性也很优良。室温下不与盐酸、氢氟酸、碱溶液发生反应，只溶于硝酸、王水或浓硫酸。

钼及其合金在电气、化工、环保、冶金、农业、航空航天等重要领域有着广泛的应用。已成为国民经济中重要的基础材料。钼非常稀缺，在地壳中的含量仅占0.001%，约为1500万吨，当前，我国已探明金属钼储量172万吨，居世界第二位，仅次于美利坚。

随着科学技术的发展，金属钼在高科技等领域的应用也越来越多。我们来介绍下钼的主要应用。

1. 钢铁行业

根据世界各国钼消费量的统计，钼在钢铁工业中的应用仍然占据着最重要的地位。

钼作为钢的合金元素，可以提高钢的强度，尤其是高温强度和韧性。此外，还能提高钢在酸碱溶液和液态金属中的耐蚀性。此外，它还可以提高钢的耐磨性，提高淬透性、焊接性和耐热性。钼是形成碳化物的好元素。它在炼钢过程中不会被氧化。它可以单独使用，也可以与其他合金元素结合使用。

钼与铬、镍、锰和硅一起用于生产不同类型的不锈钢、工具钢、高速钢和合金钢。

钼系列高速钢具有耐磨、韧性好、高温塑性强等优点，适合制造成型工具。钼合金钢可用于制造机床、工业车辆和推土机的结构件。

2. 农业肥料

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钼是植物必需的“微量元素”之一，能显著提高豆科、牧场等作物的品质和产量。因此，肥料常含有钼酸铵。

钼可促进根瘤菌等固氮生物对空气中氮的固定，并可进一步将氮转化为植物所需的蛋白质。钼能促进植物对磷的吸收，发挥其在植物体内的作用。钼能加速植物体内糖类的形成和转化，增加植物叶绿素的含量和稳定性，增加维生素c的含量，不仅如此，钼还能提高植物的抗旱性、抗寒性和抗病性。

钼肥的应用具有用量少、产量高、成本低等特点。这是提高农业收成，特别是大豆收成的重要措施。

3.电子电气行业

钼具有良好的导电性和高温性能。特别是钼和玻璃的热膨胀系数非常相似。因此，钼被广泛应用于灯泡中螺旋灯丝的芯线、引线、侧棒，以及作为电子管中的栅极和阳极支撑材料。

在大规模集成电路中，钼被用作金属氧化物半导体栅极，通过在钼上安装集成电路，可以消除“双金属效应”。超薄无缝钼管(约15μm)可作为高清电视显像管的阳极支架。这种电视的图像扫描线为1125，比普通电视高2倍。

钼晶圆片也可用作功率晶体管、隔热罩和硅整流器的衬底和散热片。除了在现代电子工业中使用纯钼外，钼铼合金还可以用作电子管和特殊灯泡的结构材料。Mo-50Re和TZM合金也可以作为高功率微波管和毫米波管的热离子阴极结构元件。

4. 汽车喷涂

钼的熔点高达2620℃，具有良好的高温性能和耐腐蚀性能，与钢具有较强的结合力，是生产汽车零部件的主要热喷涂材料。热喷涂材料可显著提高活塞环、同步环、换档叉等磨损件的性能，也可用于修复磨损的曲轴、轧辊、轴等机械零件。

5. 高温部件

钼具有纯度高、耐高温性好、蒸汽压力低的特点，常用于制作高温炉的加热元件和结构材料。钼在熔融石英中具有良好的抗烧蚀性，在玻璃工业中常被用作通电电极，使用寿命一年以上。

除了用作电极外，钼还可以用作玻璃熔化的高温结构材料，如管道。在玻璃纤维拉拔炉上采用钼代替铂，效果良好，大大降低了生产成本。此外，钼及其合金还可用于热等静压、隔热、烧结、蒸漆船等。

硅化钼是一种广泛应用于电热元件的材料。具有耐高温氧化、耐腐蚀性优良、熔点高、使用寿命长等特点。

6. 石油开采

钼不仅可用于油气田钻井管道，还常与钴、镍结合作为石油炼制和预处理的催化剂，主要用于石油、石化产品和液化煤的脱硫。

除上述用途外，钼及其合金还可用于核工业、航空航天、环境保护等领域。

未来钼价或持续走高

从全球供应来看，2021年中国产量为10.08万吨，同比增长14％；南美产量为8.22万吨，同比下降9％；北美地区产量为5.83万吨，同比下降16％；其他国家和地区的产量降幅最大，从2020年的2.5万吨下降到1.98万吨。从全球供应来看，中国是2021年唯一产量增长的地区。

虽然中国产量实现增长，但由于需求旺盛，中国钼精矿仍然以进口为主。2020年，中国钼精矿的进出口量分别为9.92万吨和0.29万吨，2021年分别为5.04万吨和1.94万吨。

近两年，中国钼精矿的进口始终大于出口。

中国钼矿资源开发则主要集中在河南、黑龙江、陕西、内蒙古和河北等地区。

据安泰科数据，2021年，河南占全国总产量34.3%，黑龙江占15.9%，陕西占13.2%，内蒙古占17.7%，河北占4.3%，五省（区）合计占85.2%。

钼资源开发具有较高的集中度，少数大型国企逐渐在控制优质的大型矿山，其中具有一定规模的矿山约20家。中国钼产量前五名是金钼股份、洛阳钼业、中国中铁（鹿鸣钼矿）、江西铜业（德兴铜矿）、栾川龙宇钼业，分别占比16%、13%、12%、6%、5%。

据《中商产业研究院》整理，前十家钼矿产量自2018-2021年在8万-9万吨金属钼的区间范围，占比约70%，前五家约50%，市场集中度较高。除前十家以外，国内其余公司钼产量从2018年的4.8万吨下降至2021年的4.2万吨，产量逐渐下滑。

目前来看，国内的市场参与者有限，而且市场份额已经相对集中，这样的市场格局让产量的可控性大大提升。

在需求端，从国际来看，近期的俄乌战争让钢材需求预期持续向好。在钢招量方面，2022年9月约12100吨，截至10月10日的10月钢招量已超4000吨，近几月钢招量多次突破12000吨，俄乌冲突和基建需求提升引领钢招量持续向好。

俄乌冲突之下，不仅基础设施需求预期大幅提升，军工领域的钼需求也不断提升。

从国内来看，近年来，国家制定了一系列产业政策支持中高端合金钢行业的发展，明确了具有高技术含量且用于高端制造业的特钢产品的重要地位。作为“战略稀有小金属”，钼在传统钢铁领域和新能源领域需求都较为旺盛。

在传统领域，随着传统基建、地产、水利的复苏，国内对钢铁的需求明确，因此钼的需求也将稳步增长。与此同时，2022年9月26日，国家发展改革委召开新闻发布会，再次明确“坚持适度超前推进重大工程建设”，一批交通、新基建、能源等领域重大工程项目将加快落地。

基建需求有望长期向好，引领钼需求坚挺。

在新能源领域，钼也发挥着重要作用。比如光伏领域，钼是薄膜板背电极的金属材料之一；再比如风力发电，将发电叶片采用较薄的钼合金钢外壳和支撑框架可减重20%-40％。随着新能源的发展，钼的需求和应用范围也在不断增加。

传统行业和新能源的发展都会使钼的需求进一步增长，在供给增长有限的情况下，预计钼价将会持续向好。

关于后续钼价走势，华安证券认为，随着下半年传统旺季来临，国内钢招有望继续实现量价齐升，有效提振氧化钼等产品需求。

整体来看，全球钼供应有所收紧，叠加海外钼价高企下原料进口收窄，预计国内钼市场供需偏紧局面短期难改，钼价维持高位运行。

西南证券指出，未来3年，全球钼基本无新增产能，供应相对刚性，伴随国内制造业升级+绿色能源飞速发展，钼下游高强钢、高速工具钢、风电叶片、军工高温合金钼需求未来空间较大。

2022年上半年，钼行业供需缺口接近1万吨，未来3年缺口仍然存在，钼价有望开启一轮长周期上行。

东方证券发布研究报告称，综合供需两端分析，预计2022-2023年钼或持续紧平衡，钼价或维持高位：供给方面，海外多以铜钼伴生矿为主:2022年受铜矿品位下滑及智利干旱拖累，主要海外铜钼矿企业产量有所下滑，带动全球钼供给或下降2%；需求方面，至暗时刻或已过，中国钼需求2020-2030年复合增速或达2%。

来源：民生证券，第一缕光001，证券市场周刊

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