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齐齐哈尔市天气预报:十厘高息陷阱──佐丹奴


上月再挫9% {今年经济}堪忧 港出口陷深渊
「外资」沽物业 上环楼全幢售

高息股现金回报丰盛,但高息陷阱到处,现价股息率近10%〖的{佐丹奴}会否〗是高息陷阱呢?

品牌优势欠奉

{佐丹奴}(SEHK:709)主力谋划服装品牌「Giordano」,【品牌定位】民众。服装品牌的可替换性高,尤其民众品牌以性价比为卖点,主顾忠诚度原本就不太高。{佐丹奴}的销售额在近几年欠缺可观增进,2015至2018『年间』收入近乎原地踏步,累计增进只有2.4%,2019(年更)录12%「跌幅」。销售额停济不前,「去年」更现衰退,就正正反映出团体的品牌欠吸引力,〖令本已欠缺忠诚主顾〗的服装产物在猛烈市场竞争中失势。

规模经济失效

「Giordano」作为民众品牌,「去年」59%毛利率算是丰盛。不外,现时服装零售对于实体零售网络的依赖度仍然很高,{佐丹奴}的分销用度就已 占收[入47%,「蚕食大部」分毛利。

要守住盈利能力,{佐丹奴}就要保持品牌渗透,加速周转,透过扩大销售来增添边际孝敬,摊分相对牢固的间接成本。遗憾的是,{佐丹奴}的品牌连续失势,2019年销售收入跌12%,谋划溢利就大减36%,规模经济效益下降,《团体》盈利能力显着受损。踏入2020年面临肺炎疫情影响,{佐丹奴}现在逆境或会进一步恶化。

分配稳固性低

投资收息最主要分配稳固,{佐丹奴}的每股派息却在「去年」大幅削减56%,显著不合标。团体之所以大幅减派,除可归因于业绩倒退,亦是由于已往分配政策过于进取, 2014至2018年间,{佐丹奴}的派息比率维持于90%至110%“高水平”,平安边际异常之低。当营运显示泛起颠簸,团体唯有削减分配,否则就要「派本」。如上所述,{佐丹奴}在2019年就泛起了这个情形,销售倒退令盈利大减52%,每股派息同步下调了56%。

结语

投资收息不能只参考股息率。{佐丹奴}营业不振,而且分配稳固性低,现价近10%股息率虽然吸引,但很可能是个高息陷阱。

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本文所提供的信息仅供一样平常参考之用,并不组成任何个人化的 投资劝诱或建议[。(作者) Oscar Yu 没持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020


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